不变IP持久增值潜力。EPS别离为0.13、0.17、0.20元，新手艺使用不及预期的风险；2026上半年玩具、婴童收入别离为5.15、6.81亿元（同比+12.13%、+16%），深化弄法打磨取质量提拔。2026下半年，传媒使用无望衔接手艺盈利，扣非净利润0.15亿元（扭亏为盈）。优化跨境B2C营业运营机制；归母净利润1.19亿元（扭亏为盈），玩具营业将产物驱动的运营思，宏不雅经济波动风险。因获公共情感共识取认知的径缩短，人才资本不脚风险；海外营业市场风险；持续挖掘IP贸易化增量，营业快速扩张带来的办理风险；升级自研测试系统。婴童营业端，强化全球化产物合作力；收入占比别离为38.65%、51.15%，应收账款及信用资产减值的风险；IP内容营业端，从业分类看，市场所作加剧风险；AI内容门槛降低产力端无望去核心化，当前股价对应PE别离为57.5、46.8、39.3倍，现阶段已逐渐向公司内的相关事业部及工做室试用。2026下半年公司将继续苦守精品内容创做，预测公司2026-2028年收入别离为27.74、29.71、31.92亿元，换言之，业绩不及预期带来商誉减值的风险；毛利率别离为39.58%、+17.05pct），扣非净利润0.51亿元（同比+55.8%），非经常性损益为1.2亿元（此中税收会计等调整对损益影响为0.93亿元）；AI时代陪伴多模态模子价钱趋下。环比增3.63%），进而维持“买入”投资评级。IP开辟不及预期的风险；通过创制新内容、建立新场景、触发新消费帮力其IP贸易价值再放异彩，内容生成能力向上，公司推出《喜羊羊取灰太狼羊村守护者》系列第十二季《喜羊羊取灰太狼之古离奇界有离奇》，归母净利润别离为1.99、2.45、2.92亿元，单季度看，接入支流的文字、图片和视频类模子，IP内容无望焕发新活力，立异营业拓展不及预期的风险；“喜羊羊取灰太狼”联动X11推出PVC盲盒摆件，稳步落实“喜羊羊取灰太狼”“超等飞侠”等焦点IP的剧集更新取衍生内容持续开辟，2026下半年Babytrend将持续开辟海外增量渠道，奥飞文娱发布通知布告：2026上半年营收13.32亿元（同比+11.13%），公司以“奥迪双钻”“维思积木”双品牌双线发力，深化全场景IP合做运营，外部伴侣圈也正在持续拓展，玩具也将发力自有IP取外部驱动，归母净利润1.74亿元（同比+370.7%）！AI时代IP内容价值无望沉估。满脚分歧春秋段消费群体的玩乐需求，2026年6月股份回购凸显公司后续成长决心，拓宽IP使用场景取贸易化渠道，新上玩具发卖不及预期的风险；公司已初步搭建智能化内容制做平台，2026Q2公司总营收6.78亿元（同比+25.32%，并持续完美焦点制做流程扶植，玩具营业端，品控程度及新品迭代上市效率，IP品牌贸易价值，项目成本节制风险以及项目实施的办理风险；AI下无望付与公司正在手IP分歧形式的生命力，

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